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CME Group利率外汇的应用
在CME Group中,CBOT主要推出中长期国债外汇,如10年期美国国债外汇、30年期美国国债外汇等,CBOT占据着美国国债外汇市场最大的市场份额。CME交易所以短期利率外汇见长,目前,CME Group的欧洲美元(EURODOLLAR)外汇是世界上第一个实行现金交割的金融外汇品种,也是全球交易量最大的利率外汇品种。2012年1月,CME的欧洲美元外汇成交量为4162万手来自www.xbaixing.com。
CBOT的10年期美国国债外汇是长期国债外汇中最为活跃的,其交易单位是面值为10万美元的10年期美国国债(U.S.Treasury Note Futures),可交割正券包括从交割月份的第一天算起,剩余期限在6.5—10年的美国国债,价格等于外汇结算价格与转换因子的乘积,加上应计利息(accrued interest)。转换因子是按面值1美元、收益率6%计算的可交割正券的价格。CBOT长期国债的标的正券为标准化的虚拟债券,实际交割中,可交割债券可以在符合条件的国债中选择,这种设计方法也成为全球国债外汇合约设计的标准欢迎www.xbaixing.com。
在CBOT中长期国债外汇市场,存在大量的日历套利交易(calendar spreads)。所谓日历套利交易,就是对于同种债券外汇产品,买入某一交割月份的外汇合约,同时卖出另一个不同交割月份的外汇合约。日历套利将两种操作合二为一,可以用于移仓来自www.xbaixing.com。
在CBOT,国债外汇持有者通常在到期前将合约移至下一个到期月份,这种操作被称为“quarterly roll”,通常两周左右进行一次。要维持一个多头头寸,可选择卖出“跨月份套利”,这种操作在卖出临近交割月份的合约(相当于对原有头寸平仓)的同时,买入远期交割月份的合约。
套利在一个交易中完成,给投资者提供很多便利,比如说,买卖价差缩小了x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。根据CME Group的规则,所有的国债外汇套利交易的报价价差小于单边交易的报价价差,这为投资者提供了更好的市场深度,减轻了交易风险,大大降低了交易成本。同时,套利交易的市场流动性高,可以满足投资者大规模交易的需求。
利率市场,特别是短期利率衍生品的动态,能反映出整体金融市场的投资风险aZs。CME的欧洲美元外汇就有着良好的流动性和市场深度。
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